kaiyun开云2026年6月美联储议息会议维持3.50%-3.75%的基准利率不变，但点阵图释放出利空信号，扭转市场对年内降息的预期。市场预测9月加息25个基点的概率上升，年末联邦基金利率预测中值也由3.4%上调至3.8%。受此影响，市场资金迅速对全球资产重新定价，美元指数与美债实际收益率同步走高，全球风险资产及工业金属随之迎来流动性收缩行情。
从资金端数据来看，近两周商品指数小幅下跌，有色板块空头持仓持续增加，沪镍、不锈钢期货的机构多头主动减仓，投机资金纷纷撤离工业品赛道。此前由地缘、供应因素驱动的大宗商品上涨行情，正迎来估值回调，呈现出“冲高回落”的一致走势。作为有色产业链的终端品种，不锈钢直接承受着宏观流动性收紧带来的利空冲击。
截止最新数据，不锈钢304成本在14594元/吨，利润率2.78%；201成本8570元/吨，利润率3.27%；430成本7816元/吨，利润率0.71%。随着铬铁价格逐步下跌，镍铁受印尼政策影响维持偏强态势，高镍钢种利润仍旧可观，支撑钢厂维持高生产。
印尼是全球镍核心供给国，镍矿产量占全球近70%，国内不锈钢厂进口镍铁超90%来自印尼，镍政策直接决定不锈钢成本中枢。2026年初印尼将全年镍矿RKAB开采配额由2025年3.79亿吨下调至2.6亿吨，降幅34%，全年矿产管控基调偏紧。近期市场受到年中镍矿配额放宽影响，沪镍价格大幅下降；官方6月18日公开辟谣暂无正式放宽新政，价格再度回归弱势震荡。接下来，我们根据现有数据进行预测，将政策放宽可能性分为三个情景：
近期矿企协会申请将配额上调30%，全年总量由2.6亿吨提升至3.0-3.2亿吨，增量4000-6000万吨，同比2025年仍有小幅回落，但相较于上半年供应有所宽松。
支撑逻辑：印尼财政赤字压力高企，镍矿资源税是重要财政收入；本土镍铁冶炼厂因原料短缺减产，企业亏损扩大，上书申请增量；7月为RKAB年度修订固定申报窗口，具备政策调整时间窗口。
支撑逻辑：增量幅度过大，将大幅压低镍矿出口收益，冲击印尼财政收入；能矿部部长审批权限有限，大幅调整需国会审议，落地周期长，年内兑现难度极高。
支撑逻辑：印尼坚持资源保护政策，优先保障本土电池、不锈钢深加工原料供给，拒绝增量申请，全年镍矿供给持续偏紧。
即使7月审批额度真实放宽，但矿山新增开采、镍铁生产、国内进口流通存在1个月以上传导周期，7-8月镍原料供给仍偏紧，成本下行效应或在8月后逐步体现，短期对不锈钢现货价格利空冲击不及盘面明显。
据Mysteel数据统计，2026年6月不锈钢粗钢排产360.43万吨，环比5月381.63万吨减少5.56%，同比去年同期增加9.5%。其中：
300系排产200.37万吨，环比减少2.62%，同比增加14.89%，仍是市场绝对主力，同比增量压力最大；
200系排产93.78万吨，环比减少13.21%，同比减少5.21%，为本次减产核心；
400系排产66.28万吨，环比减少2.27%，同比增加18.72%，铁素体不锈钢产能持续扩张。
减产核心驱动为：国家产能置换首次提及不锈钢，加之钢厂集中年度检修、长三角环保督察限产、淡季主动控产，月度减量超20万吨，短期缓解现货供应压力；但同比近10%的产量增幅意味着市场整体货源仍旧保持充足，月度减产难以扭转供应宽松大格局。7月检修结束后钢厂集中复产，供应端压力存在二次回升风险。
5月份不锈钢表观消费量为337.72万吨，环比减少0.54%，同比增长10.81%。前期持续上涨行情驱动市场需求集中释放，进入二季度后需求有所回落，但整体较2025年仍有明显改善。6月以来，期现价格冲高回落，宏观环境及原料价格均出现一定利空影响；尽管钢厂多维持挺价策略，但受下游“买涨不买跌”情绪主导，采购以刚需为主；代理出货压力较大，日间报价多有下调，其中高端钢种成交表现强于普钢。
高温汛期叠加家装、五金消费淡季，下游家电、厨具、装饰加工企业开工率下滑，普遍采取按需采购、零库存操作模式，现货成交持续低迷，需求缺乏增量支撑。
燃油车需求环比开始走弱，新能源汽车板块则持续走强，目前市场占有率已达56%，使得300系钢种相较于传统400系汽车钢需求改善。
船舶领域新接订单量维持历史高位，库存同比增长近50%，高库存背景下，中厚板需求表现强于卷板。
液冷、航天、太空光伏等新兴领域均保持约20%的增速，但当前需求基数较低，在整体需求中的占比仍处于偏低水平。
2026年5月中国不锈钢进出口呈现“进口锐减、出口微增”态势：进口量环比骤降超46%，同比降幅27%；出口量环比小幅增长5.4%，但同比仍下降4.7%，净出口量环比大幅增长44.5%。出口市场分化明显，印度因供应缺口进口量创20个月新高，欧盟配额调整则推动土耳其等地需求增长。
进入6月以来，价格震荡下跌，部分投机需求显现，低价资源出货尚可，库存小幅去化。当前库存处于近三年同期低位，绝对量仍旧处于近100万吨，对现货市场价格提供边际支撑。
钢厂主动减产收缩流通货源，下游低价适度补库；但需求未大规模回暖，去库速度偏慢，仅能缓解价格下行压力，无法驱动趋势性上涨。若下半年需求如期反弹，库存持续低位去化，将与成本端形成双重利多，推动不锈钢价格重心上移。
美联储加息预期持续发酵，美元走强压制镍价与大宗商品估值。6月钢厂减产、库存维持同期较低水平、印尼镍配额落地存在不确定性，成本底部稳固。盘面预计跟随美债、美元波动宽幅震荡，现货维持低位震荡磨底，8月下半月价格或将触底反弹。返回搜狐，查看更多
